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市场点评

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降准是艺术市场利好?

2015/10/16 14:38:34 已访问:
央妈终于扛不住了!中国人民银行决定,自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自2012年5月12日之后的首次降准,根据12月央行公布的存款总额,预计此轮降准至少能向市场释放5860亿元人民币。
本次降准在大部分人的预期之中,主要受2014年所创造的20多年来最低的经济增速、人民币持续走低及采购经理人指数跌至枯荣线等多重压力,此次降准更像是“迫不得已而为之”。
不过本次降准将向市场释放大量流动性是不争的事实,因为降准提升了货币乘数,扩大银行的贷款能力,进而使实体经济和虚拟经济均受益。然而从历史上历次降准后次日股市表现来看,降准对股票市场的影响并没有想象中的明显,自2007年1月以来的34次调准中,其中,调高存款准备金率的28次中消息公布的次日上证指数仅有13次下降,而上升的次数达到了15次;而调降存款准备率的6次中股市上涨和下降次数各占一半。
值得一提的是,降准作为货币政策在达到预期效果的过程中存在外部时滞,这就决定了其对各市场的影响并不会立竿见影。作者将年度划分为上半年和下半年,通过观察调准之后半年左右上证指数的走势发现,无论是调降还是调升,股指和调准方向不存在协同关系。
不过观察下图有趣的发现是,3次调降存款准备金,艺术市场成交额均出现了下滑。这和我们普遍所理解的降准释放的流动性有利于各市场的活跃相背离。或许降准给投资者的投资渠道提供了更多的想象空间,而艺术品市场由于受真伪、变现等问题只能成为众多投资方式的一种另类补充,其替代效应超过收入效应致使艺术品市场在市场迎来利好时反而被看空。
  

 

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